日期：2026-03-08 06:10:23
来源：华尔街情报圈
随着伊朗战争封锁霍尔木兹海峡，中东各地的石油生产国正面临着一场紧张的倒计时。
摩根大通首席大宗商品策略师 Natasha Kaneva 本周撰写了一份报告，给这个倒计时画上一个更为紧迫的时间—— 2 天。
大多数人觉得：霍尔木兹海峡被封锁——油运不出去——全球缺油——油价涨
但作者认为，这只是表面的一层影响。更危险的事情是，产油国可能被迫减产。
石油是一个必须持续生产的行业。油井不像水龙头，不能随便关，也不能随便开。如果突然停止出口，石油会堆满储油罐。许多老旧油井一旦因为储罐满了而被迫关停，地下的压力平衡就会改变，这在石油工程上被称为"地层伤害"。等到你想重启时，可能发现油井被水淹了，或者地层出砂堵死了，甚至永远回不到停产前的产量。
最开始市场的一个估算是，海湾国家大概有 25 天储存空间。如果 25 天油运不出去，产油国就必须减产。但后来摩根大通重新计算后发现，情况要比想象的严重，因为不同国家储油能力差别很大。
最新估算是：
伊拉克：只剩约 2 天
科威特：约 13 天
也就是说，最脆弱的产油国可能马上就要被迫停产，"平均值"在危机时刻是骗人的。
市场定价通常是非线性的。当第 3 天或第 8 天那个"减产临界点"真的到来时，油价不会是慢慢涨，而是直接跳空高开，因为那时候大家买的不再是油，而是恐惧保险。
摩根大通还重新算了一遍供应损失。
如果海峡继续封锁：
第 8 天，全球大约会损失 330 万桶 / 天
第 15 天，全球大约会损失 380 万桶 / 天
第 18 天，全球大约会损失 470 万桶 / 天（相当于全球供应的 5%）
这是一个足以改变油价趋势的冲击。
更麻烦的是油井停产很难恢复。停产需要几周，重新恢复又需要几周。即使战争很快结束，供应恢复也会很慢。所以，供应冲击会比战争持续更久。
一些不好的事情正在发生：
伊拉克已经减少约 150 万桶 / 天
霍尔木兹海峡几乎停航
油轮开始被攻击
唯一的好消息是，沙特正在使用一条备用管道，把石油从波斯湾输送到红海港口。最大能力 700 万桶 / 天，但霍尔木兹海峡正常运输量是，2000 万桶 / 天——并不能填补缺口。
油价目前还算冷静，并没一飞冲天，因为市场还在赌海峡很快会重新开放。如果这个赌注错了，油价可能会突然跳跃式上涨。
但如果伊朗开始攻击满载油轮，而不是只封锁海峡，那意味着整个波斯湾航运都会停。那时候所有预测都失效，因为船东会直接停止装货。
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